豆油庫存終于突破131萬噸，近兩周提貨量下降導致庫存累積速度較快。隨著豆粕脹庫預期越來越明顯，預計未來幾周油廠開機率有所下滑，豆油供應壓力將明顯緩解。一級豆油基差繼續下跌，但受未來去庫預期影響，基差底部有支撐。近期豆油的上漲主要受cbot豆系的拉動，在收儲背景下，未來豆油回調空間仍看有限。國內豆油去庫預期仍較強。
國內豆油收儲的傳聞使豆油進入了上漲行情，但是收儲的刺激也在逐漸弱化，9月前半月的周度大豆壓榨量預估仍在200萬噸以上，豆油的供應不會成為太大的問題，經過四個月的補庫，目前126萬噸的庫存水平也并不低。而美豆近期的上漲則是拉動油脂又一次出現上漲的主要原因。
天氣方面，美國中西部地區偏干旱，而颶風又對愛荷華州的大豆造成了比較大的影響，8月初USDA給出的53.3的單產預估勢必會出現下調，目前預估區間在51-52內，先看看9月初USDA會對單產給出多大的調整幅度。但是可以預期的是，美豆在短期還將偏強，傳導至油脂市場還將有利多的支撐。美豆即將迎來收獲期，價格對天氣敏感度提高，一旦出現風吹草動可能又能給多頭提供炒作的題材。
美豆油跟隨美豆走強，且隨著馬棕增產和出口下降等利空因素的弱化，棕油跟隨豆油震蕩上行，而在國內外油脂消費邊際向好背景下，預計近期豆油和棕油維持上漲趨勢概率大。
從美豆油需求看，較好的需求為美豆油價格上漲的重要基礎，今年前5月美國生柴對豆油的消費量達3202百萬磅，同比增加3.59%；截止8月20日，今年以來美豆油累計出口85.75萬噸，同比增加54.34%。從棕油市場看，8-10月通常為馬棕的季節性增產周期，但從SPPOMA和MPOA數據看8月馬棕產量較7月持平概率大，這較大程度上緩解了馬棕季節性增產帶來的利空；而ITS、SGS和Amspec三大機構數據均顯示馬棕出口降幅呈現收窄，馬棕出口端的利空亦有所緩和。
從國內供需看，目前國內豆油和棕油庫存均處偏低水平，而后期消費端面臨中秋國慶的消費旺季，且在國內經濟、生活持續恢復的背景下，油脂消費邊際向好的趨勢仍將持續。因此，在油脂消費繼續向好背景下，近期豆油和棕油維持上漲趨勢概率較大，美豆價格的上漲及美豆油需求的增加為豆油的上漲提供較強動力，而馬棕出口的下降及產量的季節性增加或為市場帶來階段性的上漲阻力。
豆油維持震蕩上漲走勢，加速拉升再創近期新高，維持多頭思路。
（文章來源：美爾雅期貨）
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